1.Prehľad trhu: 26. mája klesol spotový výmenný kurz USD voči RMB pod okrúhlu značku 6,40, pričom najnižšia transakcia bola 6,3871.Zhodnotenie RMB voči USD dosiahlo nové maximum od obchodného konfliktu medzi Čínou a USA začiatkom mája 2018.
2. Hlavné dôvody: Hlavné dôvody opätovného vstupu RMB na dráhu zhodnocovania od apríla pochádzajú z nasledujúcich aspektov, ktoré ukazujú špirálovitý a postupný logický prenosový vzťah:
(1) Základy silnejšieho RMB sa zásadne nezmenili: nárast prílevu investícií a vkladov v amerických dolároch spôsobený rozdielmi čínsko-zahraničných úrokových sadzieb a otvorením financií, nadmerný prebytok spôsobený substitučným efektom exportu a výrazná pasivácia. čínsko-amerických konfliktov;
(2) Zahraničný dolár naďalej oslabuje: od začiatku apríla klesol dolárový index o 3,8 % z 93,23 na 89,70 v dôsledku predreflácie a ochladzovania témy dlhodobých úrokových sadzieb.V rámci súčasného mechanizmu centrálnej parity sa RMB voči americkému doláru zhodnotil približne o 2,7 %.
(3) Ponuka a dopyt domáceho vyrovnania a predaja v cudzej mene majú tendenciu byť vyvážené: prebytok vyrovnania a predaja v cudzej mene v apríli sa znížil na 2,2 miliardy amerických dolárov a prebytok kontrahovaných derivátov sa tiež výrazne znížil v porovnaní s predchádzajúcim obdobím. obdobie.Keď trh vstupuje do sezóny nákupu dividend a devíz, celková ponuka a dopyt majú tendenciu byť vyvážené, vďaka čomu je výmenný kurz RMB citlivejší na cenu amerického dolára a okrajové očakávania trhu v tejto fáze.
(4) Korelácia medzi indexom USD, RMB a USD sa výrazne zvýšila, ale volatilita sa výrazne znížila: kladná korelácia medzi indexom USD a USD je od apríla do mája 0,96, čo je výrazne viac ako 0,27 v januári.Medzitým je realizovaná volatilita výmenného kurzu onshore RMB v januári približne 4,28 % (30-dňová úroveň) a od 1. apríla je to len 2,67 %. Tento jav ukazuje, že trh pasívne nasleduje formu amerického dolára a očakávanie zákazníckeho taniera sa postupne stáva stabilným, vysoké vyrovnanie devíz, nízky nákup devíz, zníženie volatility trhu;
(5) V tejto súvislosti nedávny pokles o 0,7 % za týždeň, keď americký dolár prekonal 90, vklady v domácej cudzej mene prelomili jeden bilión juanov, kapitál smerujúci na sever sa zvýšil o desiatky miliárd juanov a opäť sa objavilo očakávanie zhodnotenia RMB. .Na relatívne vyrovnanom trhu RMB rýchlo vzrástol nad 6,4.
3. Ďalšia fáza: Veríme, že kým nedôjde k výraznému oživeniu dolára, súčasný proces zhodnocovania bude pokračovať.Keď sú očakávania zákazníkov nejasné a dominujú ich emócie a účtovné zisky a straty spoločnosti, majú tendenciu prezentovať trend podobný neusporiadanému vyrovnaniu výmeny a neusporiadanému zhodnocovaniu v januári tohto roku.V súčasnosti neexistuje žiadny zrejmý nezávislý trh RMB a pod neustálym tlakom amerického dolára sú očakávania zhodnocovania jasnejšie.
Čas príspevku: 27-05-21